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    “醇”意盎然 乙二醇“前世今生”大揭秘(上篇)

    [ 来源:http://www.qynpvuk.com | 作者:网友 | 时间:2019-06-02

        2018年12月10日,业内翘首以盼的乙二醇期货在大连商品营业所上市营业。乙二醇行为国内第二个液体化工期货品栽,国内供答主体相对松散,下游需求与PTA高度重相符,其对外依存度高达60%,因外盘供答容易受到装配、天气、物流等因素影响,添上贸易商参与多多,乙二醇的价格震动性较大。为了协助产业、投资者更好地熟识晓畅乙二醇的品栽特性以及现在乙二醇产业的运走格局,期货日报。于12月3日至12月7日构造了“期宝”浙江地区的聚酯乙二醇产业链高端调研,议决走访上中下游企业,对产业链进一步的晓畅,乙二醇市场“前世今生”的奥秘面纱也被逐一揭开。

    行为长江三角洲南翼经济中心和化学工业基地的宁波,集纺织、化工、死板为一体的工业是宁波的一大名片。一大波彰显。活力和潜力的贸易公司、化工企业活跃在这个市场中。  行为长江三角洲南翼经济中心和化学工业基地的宁波,集纺织、化工、死板为一体的工业是宁波的一大名片。一大波彰显。活力和潜力的贸易公司、化工企业活跃在这个市场中。

      来到宁波,尤其是走访乙二醇市场,S哥这位走业“老司机”必定是要会一会的。在聚酯产业链已经摸打滚爬数。十年的S哥,从美金、纸货、电子盘、失踪期再到期货,市场各栽“门道”样样精通。乙二醇市场上多年的经验带给他最直不都雅的感受是“勃勃生机”:拥有着得天独厚的魅力,乙二醇成为化工市场中关注的炎点。

    乙二醇期货上市首周市场稳定交投活跃 乙二醇期货上市首周市场稳定交投活跃

      2018年12月10日,全球首个实物交割的乙二醇期货品栽在大商所挂牌上市,一亮相就颇具“明星范”。

      期货日报。记。者晓畅到,上市首周共有超过2.8万个客户参与乙二醇期货营业,一周成交量206.10万手(双边,下同。)、成交额1155.94亿元、日均持仓量9.55万手,其中法人客户持仓占比44%。乙二醇期货上市首周运走稳定、交投活跃,表现了市场各方对乙二醇期货的关注和认可。实际上,在上市前一周的调研中,走访的企业已经对此达成同。等:乙二醇受关注度很高,能够说是当然的“期货”产品。

      原形上,乙二醇的高关注度早已在现货市场中有所表现。国内化工品市场中,岂论是固体化工,照样液体化工,可贵有一个像乙二醇如许受到市场如此关注的品栽。

      走访中,期货日报。记。者晓畅到,乙二醇之因此如此有魅力,最先由它自己的产品特质所决定,其次,市场具备极好的期货群多基础,客户有成熟的期货思想与从业经历。

      据晓畅,广大能源化工有限公司(下文称:广大)是一家从事大宗原材料贸易的全球型产业链服务商,以贸易为载体,致力于服务有关产业链,服务于中国的实体经济。自2001年开展乙二醇的各类贸易运动以来,2018年广大的乙二醇出售量超过200万吨,其经历和见证了中国乙二醇市场荣华的发展历程。

      “相较于其他化工品,乙二醇自己具备的‘量大’、‘质标’、‘洋气’、‘多能’的产品特点决定了它汜博的市场基础、活跃的市场营业和数。目多多且多样化的市场参与者。”广大能源化工有限公司烯烃事业部总经理戴煜敏言必有中了这其中的稀奇。

      戴煜敏进一步注释说,乙二醇2018年的形式需求量展望能达到1600万吨,且具备赓续的添长性,拥有重大的市场体量。从产品标准来望,乙二醇是质量规格标准化的工业品,而且属于非危险化学品、非易制毒品,异国稀奇的经营资质请求,且有成熟的说相符服务商,参与者入场浅易容易。“由于乙二醇进口依存度较高,漂洋过海来中国,因此供答周期长,物流不确定性,货源渠道也具备多样化。此外,从商品用途上望,除了大头的聚酯以外,不饱和树脂、聚氨酯、乙二醛、防冻液、外貌活性剂等周围的绝对用量也不幼,因此贸易商多。从金融功能上望,乙二醇贸易可实现进口融资、出售额、质押等作用,因此参与者广。”

      期货日报。记。者晓畅到,现在乙二醇市场中参与的主体,主要包括内、外盘供答商,基差贸易、资金服务、贸易需求、投机需求的贸易商,聚酯工厂和防冻液、不饱和树脂等非纤用户的需求商。

      “乙二醇的贸易运动专门活跃,进口的乙二醇一片面对接聚酯工厂,一片面进入市场流通,贸易手段有多栽。”广发期货分析师张晓珍外示,详细有美金船货营业、美金保税营业、人民币现货营业,此外还有一些相对成熟的场外营业:纸货(进入门槛比较矮,保证金5%旁边)、失踪期、以及华西村电子盘等营业模式。

      从乙二醇货物周转速度来望,乙二醇库存周转很快。华东仓储企业中年均周转次数。在5次以上有10家,尤其是宁波地区的仓储企业,年均周转次数。6.7。

      正是由于现在乙二醇有着多栽营业模式以及贸易活跃量大,使得乙二醇的价格震动较大。“近4年华东地区现货价格表现,乙二醇基本维持在4200—8300元/吨之间震动,近两年震动区间稍微收窄至5500—8300元/吨,基本每年的高点都能达到8000元/吨以上,从PTA、涤纶长丝POY和乙二醇的震动率来望,乙二醇的震动率清晰高于PTA和涤纶长丝POY,在2015年震动率达到0.5以上。”张晓珍称。

      此外,从乙二醇的市场格局来望,处于扩能周期的乙二醇市场并非是一个斜阳产业,仍焕发着勃勃生机,其中,2019年全球还将有400万吨的新添产能投放。基于乙二醇重大的体量,矮门槛足够竞争的市场,较大的进口依存度,多样化的营业模式和多元化的参与者导致市场关注度如此之高,市场人士口中的“香饽饽”也名副其实。

      材料多元化发展市场竞争格局愈演愈烈

      就市场格局来讲,2018—2020年,乙二醇市场将迎来新一轮的产能膨胀周期,供需转为宽松已成为不争的原形。而这在肯定水平上也逆映出异日乙二醇市场的竞争将愈演愈烈。

      调研中,期货日报。记。者晓畅到,现在,国内的乙二醇生产企业主要有传统的油制乙烯法制乙二醇工艺,国内新兴的煤制草酸酯制乙二醇工艺,还有片面外购甲醇或乙烯单体制乙二醇装配;国际市场上主要是中东的当然气制乙二醇或者美国的乙烷裂解制乙烯法制乙二醇的工艺。

      “其中,边际产能是国内外购甲醇或者乙烯单体制乙二醇的装配,现在有这两栽工艺的产能体量在138万吨旁边,占全国乙二醇产能比重在13%旁边。”东吴期货分析师王广前介绍说。

      在他望来,异日随着越来越多矮成本煤制乙二醇以及民营炼化一体化的乙二醇生产装配投产,这些外购高成本材料的乙二醇装配将面临降负荷或者间歇性生产的难堪局面。当这些工艺生产出来的乙二醇有收好时,对答企业锁定生产收好的套期保值需求也会增补。

      实际上,“煤油之争”这个形象早已在乙二醇市场中展现。“考虑到吾国的能源结构是煤多油少,发展以煤炭为材料制取乙二醇的路线,对于吾国能源的相符理行使、缩短对石油的倚赖、缓解乙烯供答量不能都具有深远意义。但随着异日更多的煤制乙二醇产能的投产,煤制乙二醇装配有趋于过剩的趋势,稀奇是在现在中矮油价的背景下。”王广前称。

      “油制乙二醇行为传统的生产工艺,其工艺技术成熟,品栽安详,杂质较少,是下游聚酯消,耗企业比较青睐的乙二醇供答源,近年来新兴的煤制乙二醇工艺首初的生产工艺不是太成熟,装配运走和产品品质的安详性不能,产品杂质偏多,这对下游聚酯企业稀奇是生产邃密化产品的长丝和瓶片企业而言,用煤制乙二醇会影响到长丝或者瓶片的产品质量。”前程石化聚酯部副总经理杨清山外示。

      在他的印象里,在前两年,聚酯企业“谈煤制乙二醇色变”,对煤制乙二醇的批准度不高。随着煤制乙二醇生产技术的成熟挺进,煤制乙二醇的产品性能和装配安详性得到大幅改进,且煤制乙二醇的产品相对传统的油制乙二醇的折价上风逐步展现。

      以煤制乙二醇比传统油价乙二醇益处200元/吨为例,单吨聚酯产品可撙节材料成本近67元/吨,遵命国内主流聚酯大厂300万吨的聚酯产能周围计算,煤制乙二醇的掺混比例每挑高1个百分点就可撙节材料成本近200万元。此次走访发现,聚酯企业综相符考虑煤制乙二醇的产品质量和性价比后,对其批准度也是越来越高。

      除了煤油之争外,国外乙烷裂解的生产工艺同。样也是材料多元化的趋势之一。

      洋浦国际能源营业中心研发经理汪贞祥介绍说:“美国页岩气革命后,北美当然气价格急速消,极,同。时伴生着大量的乙烷气体,这些乙烷的成本是专门矮的。美国的乙烷裂解装配都是现在最先辈的装配,而且大都是年产80万吨以上的大装配,综相符成本比中东更矮。在乙二醇市场逐步步入供大于求的情况下,这些装配的投产将会给亚洲那些高成本的老装配带来重大的压力。”

      “首初发展首来乙烷裂解装配更多是走聚乙烯路线,但随着聚乙烯供答的逐步过剩,当地企业也逐步将有余的乙烯用来生产乙二醇这一收好更高的化工品。”王广前外示,国内投产乙烷裂解主要面临乙烷材料的可获得性较矮以及运输成本高的困难,由于乙烷运输必要液化,且必要美国有有余的装卸港口配套来已足远途海运的需求。这一不确定性使得化工巨头更情愿把乙烷就地转化为方便运输的聚乙烯或者乙二醇等化工产制品。

      由于乙烷裂解工艺的材料和生产成本很矮,添上远洋运输费用后运到国内的十足成本清晰矮于国内的任何乙二醇生产工艺的成本,一旦市场供答过剩,具有清晰成本上风的北美乙烷裂解制乙二醇将对国内乙二醇市场带来较大的冲击。

      在业妻子士望来,当下,国内的煤制乙二醇装配大量投产,传统的民营炼化油制乙二醇装配迎来了新一轮膨胀期,美国乙烷裂解制乙二醇装配也最先崛首,乙二醇的供答朝着材料多元化的倾向在发展。后期随着乙二醇市场竞争的添剧,乙二醇生产企业的风险认识和套保认识也会逐步添强。

      聚酯企业添强自己竞争力风险管理摆第一位

      原形上,乙二醇市场竞争的添剧不光仅表现在上游供答端,下游需求端的博弈同。样也进入白炎化。

      在市场人士的眼中,2017年下半年到2018年9月,聚酯市场迎来了久违的“景气”周期,整个产业链表现出一片“蒸蒸日上”的景象。

      今年年头,相较于平素处于红火的长丝和短纤,聚酯瓶片却似乎一个“扶不首的阿斗”,一季度平素以振荡为主。

      “然而,清明长伪后,随着天气逐步回暖,临近传统的饮料瓶旺季,下游饮料厂的需求逐步增补;同。时,国外几套装配荟萃检修,瓶片出口订单清晰好转,展现供不该求的形象。自此,聚酯瓶片进入了疯狂的上涨通道,一个月价格大涨2000元/吨,单吨收好超过2500元。”汪贞祥介绍说。

      据浙江某甁片企业有关负责人回忆,那时国内聚酯瓶片缺货厉重,国内下游几家饮料厂展现大单询盘招标,添之无数。瓶片工厂几乎无现货,发货极为主要。在这栽情况之下,瓶片工厂最先超卖远期的相符同。,无数。厂家基本已超卖至5月终,个别工厂超卖至6—7月份。由于市场缺货厉重,片面瓶片厂家甚至封盘不报。价。

      “吾们瓶片走业和长丝走业的差别点表现在,吾们是先接订单后以销定产的模式,刚好和长丝相逆,吾们对锁价和套期保值规避风险的金融工具也是极为渴求的。”上述负责人坦言,像市场中超卖的这栽形象,瓶片工厂必须要往锁原材料PTA和乙二醇。

      调研中期货日报。记。者晓畅到,清淡情况下,聚酯工厂采购乙二醇的模式主要有相符约货和现货市场采购,许多工厂会同。时采用这两类手段,在已足材料供答的同。时实现采购成本的管理优化。但值得一挑的是,此次调研期货日报。记。者发现有一个较为清晰的形象,聚酯工厂相符约货比例表现出逐步上升态势,现在团体比例达八成旁边。

      “现在吾们乙二醇每个月用量35000吨,供答商是以国内外大型的生产商为主。”上述负责人介绍,从做相符约的情况来望,昔时最早进口美金的比例很高,现在在逐步消,极,由于人民币相符约对企业来讲资金行使率会比较高。

      在他望来,昔时开一个名誉证漂洋过海过来能够必要1个月,企业的资金成本比较高,工厂备货的库存添高,资金效率降矮。但随着近几年国产化率越来越高,库存能够降到十几天,缩短一半资金占用,对企业运营首到很通走用。“相符约数。目越多,供答商对吾们的扣头也会越多一些。”

      实际上,相符约货比例升迁的做法也在肯定水平上规避了一些工厂潜伏的经营风险。据晓畅,聚酯工厂在生产经营过程中清淡面临着添工收好和库存价值大幅震动的风险。

      “对于库存价值大幅震动风险,聚酯企业清淡面临材料与产品库存两端强烈震动风险,材料乙二醇和PTA方面,能够直接行使期货来锁定,而产品库存也能够根,据聚酯产品与材料价格的有关性做到肯定水平的保值管理。”华泰期货分析师余永俊外示。

      采访中,期货日报。记。者晓畅到,经过近几年聚酯企业对期货功能理解的周详升迁,尤其是另一材料PTA期货的价格发现和套期保值的功能对企业进走风险管理的辅助成绩隐晦。乙二醇因其价格震动相等强烈、频繁性大幅偏离相符理的价值区域,使得聚酯企业清晰感受到MEG上期货的主要意义。

      “现在市场中陆一连续有一些明年的瓶片订单,在这个时间点上也是刚刚能够行使得上乙二醇期货工具。”上述负责人激动地说,从配最近讲,明年企业会选择一比一的相符约,用通盘相符约往遮盖工厂的行使量。“对于价格震动,企业会用期货往管控订单的套保。”

      差别角色的贸易商雄厚活跃了整个市场

      尽管现在乙二醇的相符约比例较高,但仍矮于PTA,且贸易氛围清晰强于PTA,这也使得乙二醇市场的起伏性相对更有上风。

      实际上,中国是全球最大的乙二醇消,耗市场,也是全球最大的乙二醇贸易市场。在市场中,行为连接上下游的渠道和蓄水池,中游贸易企业在整个乙二醇产业链扮演偏主要的角色。

      “吾们贸易商首到中心蓄水池的作用,相等是搬运工的角色。”宁波恒逸实业有限公司烯烃营业经理盛燕飞通知期货日报。记。者,相对供答商而言,贸易商挑供的服务能够根,据客户的需求个性化定制,相对变通,全部为了客户着想。

      调研中期货日报。记。者晓畅到,现在,中国的乙二醇贸易商的营业模式五花八门,承担了各式各样的市场作用。贸易商为市场挑供了流通性,是上下游渠道中心的供需调节器,与此同。时,还挑供了供答链服务价值。

      据戴煜敏介绍,从贸易模式上望,有进口采购—内贸出售,进口采购—转口出售,内贸采购—内贸出售等模式。

      据晓畅,乙二醇的进口营业主要是议决远期名誉证的美元支付和散水海运的运输的手段。主要供答地包括中东地区(SABIC等)、北美地区、韩台等国家和地区。受天气等因素影响,存在国际贸易中的汇率震动的风险和海运运输周期担心详的题目。

      “现在,清淡的进口商只能议决挑前锁定汇率的手段避险。而海运运输周期担心详的状况,只能议决额外备货的手段来确保供答坦然。”戴煜敏称。

      对此,杨清山也向期货日报。记。者证实,进口贸易商往往会遇到汇率风险、船期震动风险、运输风险和原产地国际局势风险等。“清淡情况下,企业会议决锁汇规避汇率风险,议决排货及常备库存规避船期震动风险,议决保险规避运输风险。”他称,倘若是海上发生的不测或是货物混罐装的时候,这些远洋货都会买保险。

      “清淡国外出口的时候,装运港会有一个质检通知,到国内港口后还会有一个船检和岸罐的质检通知。上了保险后,若展现题目,一个是短量,一个是紫外透光率和纯度,只要消,耗超过千分之三,吾们都能够找到保险公司索赔的。”杨清山称。

      由于MEG进口依存度高,但现货营业门槛不高,参与群体较为普及。从贸易方针上区分,有融资商、流量商、分销商和投机商等。

      据晓畅,由于重大的需求使得乙二醇的变现能力专门强,只要略有价格上风,随时能变现,清淡进口两个月内就能卖失踪。另外,90天的名誉证也使乙二醇具有较强的金融属性,除了用于结算,名誉证也能够进走融资,从而缩短了进口商的资金占用,挑高其经营效率。

      “对于融资商来讲,分为进口融资,行使乙二醇进口营业行使远期名誉证(清淡是90天)支付手段的上风,议决进口延后支付和内贸出售即时回款的模式,获得人民币货款的试行使期。转口融资,议决进口延后支付和转口出售即时回款(做福费廷营业,支付利息挑前收取美金货款)。”戴煜敏外示,这些融资商构建了境外和境内的流通渠道。而流量商是议决内贸即时进出,实现出售额。分销商是荟萃采购后议决幼单出售给非聚酯类的终端需求企业。

      多元化的营业方针,也催生了多元化的营业走为和营业手段,雄厚、活跃了市场。

      “乙二醇市场自己不息在发展,降矮营业成本,升迁营业效率成为市场的永远探索。”戴煜敏通知期货日报。记。者,乙二醇主流的营业模式也是相通的状况。从最早现货到现货内里的美金,杠杆的作用出来,包括后面卖空以及纸货、电子盘,这些都以降矮营业成本、挑高营业效率为方针,当然还有坦然性的考虑。

      期货日报。记。者晓畅到,美金崛首有两个作用,一方面是说吾是有保证金的(10%—20%),相等于有了杠杆,另一方面,由于远期的有关,实际上有点类期货的概念,这也是乙二醇最早展现卖空的雏形。

      纸货营业由于是保证金营业(0—5%保证金)和远期营业(无需仓储,能够卖空),具备极矮的营业成本的特点,自2012年最先崛首,一连逐步成为乙二醇市场的主流营业模式。

      “纸货贸易的展现,增补了营业参与者,扩大了营业周围(不再受资金周围的节制);卖空的展现,增补了营业的倾向和模式,在肯定水平上也添大了市场的震动性。”戴煜敏坦言。

     
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